स्टर्लिंग बायोटेक पर कर्ज है भयंकर

स्टर्लिंग बायोटेक दवा उद्योग से जुड़ी कंपनी है। मुख्य रूप से जेलैटिन बनाती है। कंपनी का दावा है कि दुनिया के जेलैटिन बाजार में उसकी 7.5 फीसदी और भारतीय बाजार में 60 फीसदी हिस्सेदारी है। वह मानव कोशिकाओं में बहुतायत से पाया जानेवाला पोषक यौगिक, यूबिक्विनोन या को-एनजाइम क्यू-10 भी बनाती है। वह फरमेंटेशन के जरिए यह उत्पाद बनानेवाली दुनिया की चुनिंदा कंपनियों में शुमार है। गुजरात की कंपनी है। वडोदरा जिले के मासर गांव में उसका संयंत्र है।

कंपनी का वित्त वर्ष कैलेंडर वर्ष के हिसाब से चलता है। साल 2011 में उसकी बिक्री 2.81 फीसदी बढ़कर 1661.95 करोड़ रुपए हो गई। लेकिन शुद्ध लाभ 86.36 फीसदी घटकर 19.95 करोड़ रुपए पर आ गया। उसने अंकेक्षित नतीजों की घोषणा इसी हफ्ते बुधवार को की है। अकेले दिसंबर तिमाही की बात करें तो उसकी बिक्री साल भर पहले की तुलना में 23.70 फीसदी घटकर 326.58 करोड़ रुपए पर आ गई है, जिस पर उसे 73.41 करोड़ रुपए का शुद्ध घाटा हुआ है। सितंबर तिमाही में उसका शुद्ध लाभ 64.97 फीसदी और जून तिमाही में 29.89 फीसदी घटा था।

आपको यकीन नहीं आएगा कि स्टर्लिंग बायोटेक का एक रुपए अंकित मूल्य का शेयर जुलाई 2008 में 262.45 रुपए के शिखर पर था। जून 2009 में इसका उच्चतम स्तर 146.35 रुपए रहा। मार्च 2010 में 114.45 रुपए पर आ गया। साल भर पहले 16 मार्च 2011 को यह 101.60 रुपए पर था जो पिछले 52 हफ्ते का इसका उच्चतम स्तर है। इसके बाद इस साल 12 जनवरी 2012 को यह नीचे में 10.65 रुपए तक जा चुका है। फिलहाल कल बीएसई (कोड – 512299) में 12.79 रुपए और एनएसई (कोड – STERLINBIO) में 12.70 रुपए पर बंद हुआ है। चौंकानेवाली बत यह भी है कि किसी समय एनएसई ने इसे एफ एंड ओ सेगमेंट में डाल रखा था।

पिछले आधार की बात करें तो कंपनी के शेयर की बुक वैल्यू 92.98 रुपए है। माना जाता है कि शेयर के भाव को उसकी बुक वैल्यू से ज्यादा ही होना चाहिए। साल 2011 में ईपीएसस (प्रति शेयर लाभ) 4.01 रुपए है। इस तरह उसका शेयर मात्र 3.16 के पी/ई अनुपात पर ट्रेड हो रहा है। इस आधार पर कोई कह सकता है कि इसमें निवेश कर ही देना चाहिए और यह शेयर बुक वैल्यू के आधे पर भी पहुंच गया तो अब से चार गुना हो जाएगा। लेकिन शेयर बाजार में हाथी के पैर की छाप देखकर उसे पैर में चक्की बांधकर हिरन के चलना बताने का लाल बुझक्कड़ी अंदाज नहीं चल सकता। यहां जो कुछ भी है, उसे समग्रता में समझना पड़ता है।

मोटी-सी बात यह है कि जब भी किसी कंपनी का शेयर इस तरह सातवें आसमान से गिरकर पाताल तक पहुंचे तो समझना लेना चाहिए कि उसके साथ जरूर कोई समस्या है। असल में किसी शेयर के मूल्य का इतिहास अपने आप में बहुत कुछ कह देता है।

करीब तीन साल पहले जब इस शेयर में गिरावट का सिलसिला शुरू हुआ था, तब दिसंबर 2008 में खत्म नौ महीनों में उसने 847 करोड़ रुपए की आय पर 260 करोड़ रुपए का शुद्ध लाभ दिखाया था। तभी बाजार के लोग चौंक गए थे कि इस तरह 30 फीसदी से ज्यादा का शुद्ध लाभ मार्जिन (एनपीएम) तो सॉफ्टवेयर कंपनियों तक का नहीं होता। हालांकि उसका परिचालन लाभ मार्जिन (ओपीएम) अब भी 38.67 फीसदी है। लेकिन एनपीएम घटकर 1.15 फीसदी पर आ चुका है। इसकी बड़ी वजह है कि कंपनी पर चढ़ा भारी कर्ज और उसके लिए की गई भारी ब्याज अदायगी। साल 2011 में उसने 270.43 करोड़ रुपए का ब्याज अदा किया है। वहीं मूल्यह्रास में 251.18 करोड़ रुपए गए हैं। यही वजह है कि 377.10 करोड़ रुपए का सकल लाभ 19.95 करोड़ रुपए के शुद्ध लाभ में बदल गया।

कंपनी की इक्विटी 26.79 करोड़ रुपए है जिसमें प्रवर्तकों की हिस्सेदारी 33.91 फीसदी है। एक तो इसका बहुत कम हिस्सा उनके निजी नाम से है। दूसरे ताजा आंकड़ों के मुताबिक इसका 55.94 फीसदी हिस्सा उन्होंने गिरवी रखा हुआ है। इस तरह कंपनी के 18.97 फीसदी गिरवी रखे हुए हैं। पब्लिक के पास कंपनी के 49.23 फीसदी शेयर हैं, जबकि कस्टोडियन के पास 18.86 फीसदी शेयर पड़े हुए हैं। पब्लिक के हिस्से में से एफआईआई के पास इसके 9.89 फीसदी और डीआईआई के पास 0.05 फीसदी शेयर हैं। कंपनी के ऊपर इस समय 3743.84 करोड़ रुपए का कर्ज है। थोड़े में कहूं तो कंपनी गिरवी रखने के जाल में बुरी तरह फंस चुकी है। जब तक वो वहां से निकल नहीं आती, तब हमें दूर खड़े रहकर तमाशा देखना चाहिए। बाकी तहकीकात आप खुद कर सकते हैं। इसमें ब्रोकरों का भी कुछ जालबट्टा है।

हां, अंत में बता दूं कि स्टर्लिंग बायोटेक का बदनाम कंपनी स्टर्लिंग होलिडे रिजॉर्ट्स से कोई लेनादेना नहीं है। स्टर्लिंग होलिडे रिजॉर्ट्स चेन्नई की कंपनी है, जबकि स्टर्लिंग बायोटक वडोदरा की। हालांकि स्टर्लिंग होलिडे के चेयरमैन सिद्धार्थ मेहता नाम के एक गुजराती सज्जन हैं। लेकिन उनका कोई ताल्लुक स्टर्लिंग बायोटक समूह के प्रवर्तक संदेसरा परिवार से नहीं है।