टेक्निकल का वो कैंडल लाइट डिनर!

टेक्निकल एनालिसिस व चार्ट वाले इस समय खुश तो बहुत होंगे क्योंकि वे लंबे अरसे से निफ्टी के 4800 से नीचे जाने की भविष्यवाणी किए पड़े थे और ऐसा हो चुका है। अब इसके 4500 ही नहीं, 4200 तक गिरने की बात कही जा रही है। इधर आप में कुछ लोगों ने हिंदी में टेक्निकल एनालिसिस सिखाना शुरू करने की सलाह दी है। लेकिन टेक्निकल एनालिसिस क्या कोई विज्ञान है, विज्ञान व आस्था का मिलेजुले रूप ज्योतिष जैसा है, मामला ‘लग गया तो तीर नहीं तो तुक्का’ या ‘महाजनो येन गतो सः पंथा’ का है। आइए देखते हैं।

सबसे पहले हमें स्वीकार करना पड़ेगा कि शेयर बाजार में सबसे ज्यादा अनुयायी टेक्निकल एनालिसिस के ही हैं। इसमें बाजार की हलचलों का अध्ययन किया जाता है और अभी तक के भावों के आधार पर नए भावों की भविष्यवाणी की जाती है। असल में कहा जाता है कि टेक्निकल एनालिसिस बाजार और शेयरों को प्रभावित करनेवाले प्रत्येक कारक को ध्यान में रखती है। वह कंपनियों व उद्योग के मूलभूत पक्षों (फंडामेंटल्स) से लेकर, खबरों, राजनीतिक घटनाओं, निवेशकों की मनोवैज्ञानिक बुनावट और यहां तक कि प्राकृतिक आपदाओं तक के प्रभाव का आकलन करती है।

काश! ऐसा होता तो क्या बात होती!! नाम से भले ही यह विज्ञान जैसा नजर आए, लेकिन यह सड़क-छाप ज्योतिषों, तोते से कागज निकलवाने या टैरट कार्ड पढ़नेवालों से बेहतर नहीं है। ये तथाकथिक विश्लेषक मूलतः शेयर या बाजार के अभी तक के स्तर में पैटर्न खोजते हैं। वे इनसे बने चार्टों के आधार पर किसी स्टॉक या सूचकांक के बारे में पूरे बाजार का मनोविज्ञान समझने का दावा करते हैं।

टेक्निकल एनालिसिस का कोई सुपरिभाषित स्वरूप नहीं है। लेकिन वहां इलियट वेव, लॉगरिदमिक चार्ट, गैन फैन, ज्यामितीय कोण, ऑन-बैलेंस वोल्यूम, आइलैंड रिवर्सल, रिलेटिव स्ट्रेन्थ इंडेक्स, सपोर्ट/रजिस्टेंस, ऑसिलेटर, रिग्रेशनल लाइन, मूविंग औसत, बोलिंगर बैंड, कप एंड हैंडल और हेड एंड शोल्डर जैसे सैकडों संकेतक फेंके जाते हैं। सालों पहले जब मैं हिंदी के पहले आर्थिक अखबार अमर उजाला कारोबार में समाचार संपादक हुआ करता था, तब विपुल वर्मा ने हमारे लिए टेक्निकल एनालिसिस लिखने की शुरुआत की थी। मुझे उससे पढ़ते हुए सबसे ज्यादा मजा ‘कैंडल स्टिक पैटर्न’ पर आता था क्योंकि वे बार-बार इसका इस्तेमाल करते थे। विपुल वर्मा अब काफी बड़े कॉलमनिस्ट हो चुके हैं।

टेक्निकल विश्लेषण की तीन धारणाएं काफी आम हैं। सपोर्ट या समर्थन, रजिस्टेंस या प्रतिरोध और ट्रेंड या रुझान। कहा जाता है कि यह समर्थन का बिंदु है तो मतलब होता है कि खास शेयर या बाजार अब गिरना रोककर बढ़ने लगेगा। प्रतिरोध वह स्तर है जिसको पार करना बड़ा ही मुश्किल होता है। स्टॉक वहां से टकराकर बार-बार वापस लौट सकता है। रुझान के तहत शेयर की पुरानी चाल के आधार पर कुछ बोला जाता है। इसी का हिस्सा है मूविंग एवरेज या औसत। 100 दिनों का मूविंग औसत (डीएमए), 200 डीएमए, 500 डीएमए, सिंपल मूविंग एवरेज या एसएमए आदि इत्यादि।

असल में टेक्निकल एनालिसिस की हकीकत आदर्श से आदर्श स्थिति में एक्स-रे जैसी है। वह बाजार की सतह के नीचे चल रही धारा की तस्वीर पेश करती है। लेकिन पहली बात। हमारे आप जैसा साधारण आदमी एक्स-रे को देखकर कुछ नहीं समझ सकता। दूसरे, कोई डॉक्टर सारा निदान एक्स-रे देखकर नहीं करता। वह बहुत सारे अन्य पक्षों के आधार पर इलाज करता है। इसलिए टेक्निकल एनालिसिस अपने-आप में कतई पर्याप्त नहीं है। फिर इसके लिए फॉर्मूलों में सारे प्रासंगिक आंकड़े डालने जरूरी होते हैं। क्या हमारे बाजार में ऐसे तमाम जरूरी आंकड़े उपलब्ध हैं? तीसरे, यह सारा एनालिसिस उस बाजार के लिए हैं जो आदर्श व विकसित अवस्था में है। हमारे जैसे बाजार में जहां आम निवेशकों की भागीदारी 1.7 फीसदी पर अटकी हो, जहां निहित स्वार्थ बाजार को अपने इशारों पर उठाते-गिराते हैं, वहां टेक्निकल एनालिसिस ‘हां तो साहबान, मेहरबान, कदरदान’ कहकर किसी गोह जैसी छिपकली का तेल बेचने के धंधे से ज्यादा कुछ नहीं है।

माना जाता है कि 200 डीएमए की लाइन तेजी के बाजार को मंदी के बाजार से अलग करती है। अगर किसी स्टॉक का भाव 200 डीएमए से नीचे चला गया तो उसके उठने की गुंजाइश नहीं रहती और उस पर ऋणात्मक रिटर्न ही मिल सकता है। लेकिन औसत के इस खेल की हकीकत ‘हिसाब ज्यों का त्यों, कुनबा डूबा क्यों’ की कथा जैसी है। हां, इन औसतों का इस्तेमाल निवेश के जोखिम को समझने के लिए जरूर किया जा सकता है।

सवाल उठता है कि इतना ऊंटपटांग होने के बावजूद टेक्निकल एनालिसिस बाजार में सबसे ज्यादा लोकप्रिय क्यों है? पहली बात कि यह आपको शॉर्ट-कट देती है कि आप कंपनी या उद्योग के बारे में बिना जाने बस भावों के रुझान के आधार पर निवेश कर सकते हैं। तो आसान रास्ता किसको पसंद नहीं आता। दूसरी बात, सारी टेक्निकल एनालिस्ट किसी न किसी ब्रोकरेज फर्म से जुड़े रहते हैं। ब्रोकरेज फर्मों का धंधा इसी बात से बढ़ता है कि ज्यादा से ज्यादा सौदे हों। लोगबाग फटाफट खरीदें-बेचें। इसलिए ब्रोकरेज फर्में अपना धंधा चटकाने के लिए टेक्निकल एनालिसिस पेश करती-करवाती रहती हैं। तीसरी बात, टेक्निकल एनालिस्ट न रहें तो हमारे बिजनेस चैनल सुबह से शाम तक करेंगे क्या? जरा सोचिए कि जो एनालिस्ट सुबह 9 बजे से शाम 4 बजे तक सीएनबीएसी टीवी-18, आवाज़, ज़ी बिजनेस, ब्लूमबर्ग टीवी या ईटी नाऊ पर बैठा रहता है, वह और क्या करता होगा? उसका दाना-पानी इन चैनलों से चलता है और इन चैनलों का धंधा उनकी बदौलत।

अंत में। क्या हमें टेक्निकल एनालिसिस को अंधविश्वास मानकर नजरअंदाज कर देना चाहिए? दूरगानी निवेशकों के लिए यही रवैया अपनाना सबसे सही रहेगा। लेकिन छोटी अवधि के निवेशकों और ट्रेडरों का काम टेक्निकल एनालिसिस के बिना नहीं चल सकता। असल में बाजार के ज्यादातर कारोबारी और फंड मैनेजर रोज-ब-रोज टेक्निकल एनालिसिस व चार्ट का ही अनुसरण करते हैं। चूंकि ज्यादातर कारोबारी इसी से हिसाब से चलते हैं तो बाजार की खरीद-फरोख्त इसी नजरिए से निर्धारित होने लगती है। इसलिए जिन्हें बाजार के रुख को समझना और उसके साथ चलना है, वैसे अल्पकालिक निवेशकों व ट्रेडरों के लिए टेक्निकल एनासिलिस अपरिहार्य बन जाती है।